[5956]トーソー

[4月06日更新]

トーソーは１６年３月期の収益改善期待で上値試す

　カーテンレールやブラインド類のトーソー[5956]（東２）の株価は、１３年５月の５４９円突破後に３月期末の配当権利落ちも影響して一旦反落したが、５１０円近辺で下げ渋る動きだ。０．５倍近辺の低ＰＢＲも評価材料であり、１６年３月期の収益改善期待で上値を試す展開だろう。０６年の６００円も視野に入りそうだ。

　カーテンレールやブラインド類の室内装飾関連事業を主力として、ステッキなど介護用品事業も展開している。中期戦略では「窓辺の総合インテリアメーカー」として、国内市場向け新商品開発のスピードアップ、非住宅分野の大型案件獲得、海外での大型案件獲得、原価低減や総費用低減、新規領域としての介護用品事業の拡大などを掲げている。

　前期（１５年３月期）の連結業績見通し（１０月３１日に減額修正）は売上高が前々期比４．７％減の２２８億円、営業利益が同３８．０％減の６億４０百万円、経常利益が同３８．６％減の６億２０百万円、純利益が同３０．５％増の２億６０百万円で、配当予想（５月８日公表）は前期と同額の年間１０円（第２四半期末５円、期末５円）としている。

　第３四半期累計（４月～１２月）は、住宅関連市場における消費増税の反動影響が長期化して前年同期比５．０％減収、３７．７％営業減益、３８．６％経常減益、４２．７％最終減益だった。純利益は東京都家具厚生年金基金の特例解散決議に伴う特別損失１億８９百万円計上も影響した。

　ただし四半期別の推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）５３億１０百万円、第２四半期（７月～９月）５５億３８百万円、第３四半期（１０月～１２月）５３億３８百万円、営業利益は第１四半期９百万円、第２四半期２億２５百万円、第３四半期１億０４百万円である。消費増税の反動影響は概ね一巡しているようだ。

　通期ベースでは消費増税の反動影響で減収・営業減益見通しだが、製造コストや配送コストの上昇に対応して、インテリアブラインドおよび関連製品について１４年１２月１５日受注分から製品価格改定（値上げ）を実施している。このため第４四半期（１月～３月）以降の採算改善が期待される。

　さらに今期（１６年３月期）は消費増税の反動影響一巡、営業強化や高付加価値製品の拡販、値上げ浸透などの効果で収益改善が期待される。

　株主優待は毎年３月３１日現在の株主に対して実施し、１単元（１００株）以上所有株主に対して１０００円相当の優待品、１０単元（１０００株）以上所有株主に対して３０００円相当の優待品を贈呈する。また環境保全活動の一環としてインドネシア共和国における「植林活動への寄付」も設けている。

　株価の動き（３月６日から貸借銘柄）を見ると徐々に水準を切り上げ、３月２３日と２４日に５５１円まで上伸して１３年５月の５４９円を突破した。その後は３月期末の配当権利落ちも影響して一旦反落したが、５１０円近辺で下げ渋る動きだ。１６年３月期の収益改善を期待する流れに変化はないだろう。

　４月３日の終値５１３円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４円９２銭で算出）は２０～２１倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間１０円で算出）は２．０％近辺、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ９７５円９９銭で算出）は０．５倍近辺である。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線を割り込んだが、週足チャートで見ると２６週移動平均線がサポートラインとなって下げ渋る動きだ。０．５倍近辺の低ＰＢＲも評価材料であり、１６年３月期の収益改善期待で上値を試す展開だろう。０６年１月と２月の６００円も視野に入りそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）