「言いなりからの脱却」
ＮＹ株式市場は３指数揃って小幅に上昇。
北朝鮮問題の地政学リスクの後退から一応指数的には上昇といった印象。
ＦＯＭＣ議事録での一部の委員のコメント。
「低インフレの傾向が一時的であることが明確になるまで追加利上げを見送るべきだ」。
利上げ先送りの姿勢が垣間見え方向感の薄い展開。
１２月の利上げ確率は４５％と、前日の４８％から低下した。
もっとも市場が利上げ見送りの方向を歓迎している。
一方でトランプ大統領が助言組織の「製造業評議会」と「戦略・政策フォーラム」を解散したことは悪材料された。
時間外取引では、ネットワーク機器のシスコシステムズの決算が軟調だったことから２．３％下落。
債券市場では１０年国債利回りが下落（価格は上昇）。
ドル円は１１０円台前半での動き。
ＶＩＸ（恐怖）指数は１１．７４まで低下した。
ＶＸＶ（３ヶ月後の変動率）も１３．６１と低下。
欧州株式市場は英独仏と揃って３日続伸。
前場は小幅高で後場は小幅安の展開だった水曜。
「売り買いの材料に乏しいまま下げて終えた」という見方だ。
決算一巡で東証一部の売買代金は７月２５日以来の２兆円割れ。
本来は市場参加者が少ない８月に２兆円超を継続したほうが異常だったとも言える。
本来の姿に戻ったと言えようか。
もっともマザーズ指数は２％超の上昇。
東証１部の苗上がりランキングなどからは個別材料銘柄の活躍が見られ始めたことは好感されよう。
短期筋は元気な姿勢復活という解釈ができよう。
もっともメリルリンチの８月世界機関投資家調査。
「世界の株価は割高である」から「割安である」を引いた数字が４６％。
調査開始の１９９８年以来の割高感という。
２２５先物大商夜間取引終値は日中比１０円安の１９７２０円と小動き。
マザーズ銘柄ネットストック信用評価損益率で売り方▲８．３４％。
（前日▲６．８８％、８／９ ▲３．１３％)。
買い方▲１４．９３％（前日▲１７．１８％）。
新興市場にとっては好材料だ。
空売り比率は３９．３％とかろうじて４０％割れ。
８月１０日時点の裁定買い残は２４１億円減少し１兆５８６９億円。
裁定売り残は１０２億円増加し２７７３億円。
裁定はやる気なしの状態が継続している。
１０年国債利回りが０．００４％まで低下しておりまだ債券を買おうとする動きがある状態。
この動きが止まらないと２万円は見えてこないだろう。
昨日１４１６円台と過去最高水準となった日経平均採用銘柄のＥＰＳは１４１５円。
ＰＥＲは１３．９４倍と依然１４倍割れ。
ボリンジャーのマイナス２σ１９６６１円とマイナス１σ１９８１６円のレンジの可能性は高いと見る。
一目均衡の雲の下限１９７３１円を下回らないことが重要だ。
２５日線１９９７２円はまだ上の位置。７５日線が１９９１２円。
日々２０円程度その差を縮めておりこのまま行けばあと数日で４月７日以来のデッドクロスの可能性がある。
その時は約１ヶ月後の５月１９日にゴールデンクロスして復活したのが今年の歴史。
「閑散に売りなし」という格言もあることはある。
今朝の日経朝刊「大機小機」は「トヨタとマツダの持ち合い」だった。
海外投資家からの問い合わせは「業務提携はわかるが、なぜ５００億円の株式持ち合いが必要なのか」。
展開されたのは株式持ち合いの弊害。
「資本の空洞化、株主による経営監視機能の形骸化、企業統治の弱体化など」。
スチュワードシップコードでは機関投資家に対話を通じた企業の中長期的な成長を促すことを求めている。
株式持ち合いはこうした活動を空洞化する」。
本当にそうなのだろうかと言う疑問は呈されたことはない。
外国人の言うこと、学者さんの言うことは正しいという余談と偏見なのだろうか。
株式持ち合いがあると、対話ができないということはないだろう。
逆に言えば株式持ち合いをやめても企業の不祥事は消えなかったというのが歴史でもある。
「株の持ち合いは日本だけの慣行で、他の株主の権利を毀損する行為だ」。
本当に他の株主の権利を毀損しているのかどうか。
そもそも他の株主の多くは株価の上昇こそ第一義だろう。
だとしたら浮動株の減少は株価の上昇に繋がることも多い筈。
「株の持ち合いで希薄化を生じさせるのはおかしい」。
だったら会社側ににそう言えば良いだろう。
株主総会で「持ち合いはおかしい」という声を聴くことは滅多にない。
海外投資家の要望をそのまま聞いて株式持ち合いをやめて起こったことは株価の下落。
それでも「なんでもかんでも持ち合いは反対」というのはある意味ナンセンスだ。
求められるのは「言いなりからの脱却」と「自分で考えること」だろう。
筆者の妻からの質問が「トヨタとマツダってなんでお互いに株を持つの？」。
そして「きっと日本を変えるのは外国人と女性に違いない」。
これは賛同できる意見だった。
【世界主要国上場企業の 業績予想とＰＥＲ&ＰＥＲ】（８月１０日現在）
○日本
売上高３．４％増、 ＥＰＳ１１．２％増、 ＰＥＲ１３．９倍、ＰＢＲ１．２５倍
○米国
売上高５．３％増、 ＥＰＳ１１．１％増、 ＰＥＲ１８．０倍、ＰＢＲ２．９２倍
○英国
売上高５．７％増、 ＥＰＳ９．４％増、 ＰＥＲ１４．７倍、ＰＢＲ１．８５倍
○ドイツ
売上高３．７％増、 ＥＰＳ９．１％増、 ＰＥＲ１３．１倍、ＰＢＲ１．６０倍
○中国
売上高１０．６％増、 ＥＰＳ１５．２％増、ＰＥＲ１３．６倍、ＰＢＲ１．７０倍
○香港
売上高６．０％増、 ＥＰＳ８．３％増、 ＰＥＲ１６．４倍、ＰＢＲ１．２８倍
●世界
売上高６．５％増、 ＥＰＳ１１．０％増、 ＰＥＲ１６．０倍、ＰＢＲ２．０９倍
ＮＹダウは２５ドル高の２２０２４ドルと４日続伸。
ＮＡＳＤＡＱは１２ポイント高の６３４５ポイントと反発。
Ｓ＆Ｐ５００は３ポイント高の２４６８ポイントと反発。
ダウ輸送株指数は６ポイント高の９３７７ポイント。
３市場の売買高は５８億株と低調。
ＣＭＥ円建ては大証比２０円安の１９７１０円。
ドル建ては大証比１５ポイント安の１９７１５ポイント。
２２５先物大証夜間取引は日中比１０円安の１９７１０円。
ドル円は１１０．１６円。
１０年国債利回りは２．２２６％。
非公式外資系５社動向は売り６９０万株、買い７００万株。
金額ベースは１９億円の買い越し（３日ぶり）。
売りは石油・ゴム・不動産・建設・通信・陸運・機械・証券セクターなど。
買いは精密・電機・情報通信・輸送用機器・小売・化学・薬品・保険セクターなど。
◇━━━ カタリスト ━━━◇
ラクス（３９２３）・・・動兆
ラクスに注目する。
同社はクラウドとＩＴ人材派遣で「メールディーラー」が収益柱。
「楽楽精算」が拡大基調。
受注増を狙った新ＣＭ投入に期待感。
立会外分売による需給関係の悪化を警戒して株価は急落した。
しかし背景は株式の流動性向上と将来のファン作りへの布石。
素直に考えれば押し目形成ということ。
まだ業績から伺われるのは設備投資優先の姿勢だ。
（兜町カタリスト櫻井）
