[7837]アールシーコア

[06月15日更新]

アールシーコアは年初来高値圏で堅調、収益底打ち期待で４％台の高配当利回りも評価
　アールシーコア＜７８３７＞（ＪＱＳ）は、ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売を展開している。株価は年初来高値圏で堅調に推移している。１６年３月期は減益予想だが収益底打ち期待で続伸展開だろう。４％台の高配当利回りも評価材料だ。

　自然材をふんだんに使った個性的な木の家であるログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売（国内直販部門、連結子会社のＢＰ社、および国内販社）を展開し、東京・代官山「ＢＥＳＳスクエア」と神奈川県「ＢＥＳＳ藤沢展示場」の直営展示場２拠点も運営している。

　中期経営計画では、目標数値（事業環境の変化や中計進捗遅れを勘案して契約棟数を１９００棟から１６００棟に修正）に、１７年３月期の売上高（ＢＥＳＳ以外も含む）１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％を掲げている。

　重点戦略として「ＢＥＳＳ」ブランドの深耕、強みであるログハウスを主軸に据えたマーケティング・商品戦略、商品の納期短縮・コスト削減・価格競争力向上、営業拠点と営業員の拡充、営業スキル向上と営業力強化に向けたＢＥＳＳ営業（ホームナビゲーター）資格制度導入、展示場５０拠点展開などを推進している。

　１５年３月期は営業拠点として香川県高松市、千葉県柏市、新潟県新潟市、静岡県吉田町の４拠点を新設して、１５年３月期末の契約販社数は２７社、営業拠点数は全国４３拠点（直営２拠点、ＢＰ社２拠点、販社３９拠点）となった。さらに埼玉県、京都府、長野県にも新拠点開設を予定している。中期経営計画目標の５０拠点に向けて着実にネットワーク拡大が進展しているようだ。

　ログハウス強化では１４年１１月に新世代ログハウスとして新商品「Ｇ－ＬＯＧ」を発売した。またΩ戦略室で法人向け等の事業開発に着手した。

　カントリーログハウスのキット部材を製造販売するカナダの連結子会社ＢＦＭ社の株式をカナダＡＡＡ社に譲渡する件（１４年１１月発表、１月に譲渡価格と譲渡日程の変更を発表、２月に譲渡日程の変更を発表）については、カナダＡＡＡ社において本件に係る資金調達に支障をきたしているため、３月に譲渡を一旦中止すると発表した。ただしファブレス化の選択で経営資源をマーケティングや商品開発に集中させる方針に変更はなく、今後は他の譲渡候補先も視野に入れてカナダＡＡＡ社との交渉も継続するとしている。

　なお１５年３月期の四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２８億１１百万円、第２四半期（７月～９月）３２億７５百万円、第３四半期（１０月～１２月）２９億１６百万円、第４四半期（１月～３月）２９億３９百万円で、営業利益は第１四半期１億１４百万円、第２四半２億２３百万円、第３四半期１億９５百万円、第４四半期１億４５百万円だった。

　１５年３月期の配当性向は４３．６％、ＲＯＥは１４年３月期比５．２ポイント低下して１０．２％、自己資本比率は同２．８ポイント上昇して４２．７％だった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１４日公表）は、売上高が前期比１１．４％増の１３３億円、営業利益が同３３．６％減の４億５０百万円、経常利益が同３６．９％減の４億３０百万円、純利益が同３８．４％減の２億６０百万円としている。

　配当予想は同３円増配の年間４５円（第２四半期末２２円、期末２３円）としている。予想配当性向は７６．３％となる。なお利益配分についての基本方針は、ＤＯＥ（純資産配当率）を重視した長期的視点での安定的配当を実施するとしている。１５年３月期のＤＯＥは４．５％で、１６年３月期のＤＯＥは４．７％となる見込みだ。

　利益面では中期成長に向けた諸施策への費用投下を積極的に行うため減益見込みだが、受注環境の改善や受注回復施策の効果で増収見込みとしている。

　受注は回復基調である。１５年３月期の契約（受注）高は同１０．２％減の１０４億８９百万円だったが、上期（４月～９月）が同２８．２％減の４５億７２百万円だったのに対して、下期（１０月～３月）は同１１．５％増の５９億１７百万円だった。受注棟数で見ても通期は同１０．４％減の９０７棟だったが、上期が同３４．９％減の３７３棟だったのに対して、下期は同２１．６％増の５３４棟だった。

　１６年３月期の契約（受注）高は１５年３月期比２４．９％増の１３１億円（契約棟数は同２９３棟増加の１２００棟）の計画としている。１５年３月期の全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は１４年３月期比９％増の２９千件と堅調に推移している。消費増税の影響一巡や雇用・所得環境の改善で受注は底打ちした可能性が高く、収益も底打ちが期待される。

　なお５月２６日に三菱東京ＵＦＪ銀行をアレンジャーとする総額１６億円のコミットメントライン契約を締結した。今後の積極的な事業拡大を支える運転資金の調達について、その機動性および効率性、ならびに中期的な財務の安定性を確保する。

　株主優待については３月に優待内容の改訂を発表した。毎年３月末・９月末時点で１００株以上保有株主に対して、保有株数に応じて「ＢＥＳＳ指定工事請負契約にかかる優待割引」「フェザント山中湖タイムシェア・別荘オーナー制度・メンバー制度の優待割引」「フェザント山中湖宿泊利用割引・サービス利用割引」「ＢＥＳＳオリジナル外部用防腐スプレー販売割引」などの優待券を贈呈する。１５年３月末から適用した。

　株価の動きを見ると、１０００円近辺でのモミ合い展開から上放れ、年初来高値圏で堅調に推移している。下値切り上げトレンドの形だ。１６年３月期は減益予想だが、増収と増配予想を好感する動きのようだ。

　６月１２日の終値１０４５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５８円９８銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は４．３％近辺、そして前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９６４円７８銭で算出）は１．１倍近辺である。

　週足チャートで見ると、上向きに転じた２６週移動平均線がサポートラインとなり、１３週移動平均線を回復して上伸している。強基調を確認した形のようだ。１６年３月期は減益予想だが収益底打ち期待で続伸展開だろう。４％台の高配当利回りも評価材料だ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

[5月20日更新]

アールシーコアは１６年３月期の増収と増配予想を好感、４％台の配当利回りも評価

　アールシーコア[7837]（ＪＱＳ）は、ログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売を展開している。株価はモミ合いから上放れの動きを強めている。５月１４日発表の１６年３月期予想は減益だが、増収と増配を好感する動きのようだ。４％台の予想配当利回りも評価材料であり、収益底打ち期待で戻り歩調の展開だろう。

　自然材をふんだんに使った個性的な木の家であるログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売（国内直販部門、連結子会社のＢＰ社、および国内販社）を展開し、東京・代官山「ＢＥＳＳスクエア」と神奈川県「ＢＥＳＳ藤沢展示場」の直営展示場２拠点も運営している。

　中期経営計画では目標数値として、１７年３月期の契約棟数１９００棟、売上高１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％を掲げ、重点戦略として「ＢＥＳＳ」ブランドの深耕、強みであるログハウスを主軸に据えたマーケティング・商品戦略、商品の納期短縮・コスト削減・価格競争力向上、営業拠点と営業員の拡充、営業スキル向上と営業力強化に向けたＢＥＳＳ営業（ホームナビゲーター）資格制度導入、展示場５０拠点展開などを推進している。

　１５年２月には新潟県と静岡県に新たな「ＢＥＳＳ」展示場がオープンして全国４３拠点に拡大した。さらに埼玉県、京都府、長野県にも新拠点開設を予定している。中期経営計画目標の５０拠点に向けて着実にネットワーク拡大が進展しているようだ。

　なおカントリーログハウスのキット部材を製造販売するカナダの連結子会社ＢＦＭ社の株式をカナダＡＡＡ社に譲渡する件（１４年１１月発表、１月に譲渡価格と譲渡日程の変更を発表、２月に譲渡日程の変更を発表）については、カナダＡＡＡ社において本件に係る資金調達に支障をきたしているため、３月に譲渡を一旦中止すると発表した。ただしファブレス化の選択で経営資源をマーケティングや商品開発に集中させる方針に変更はなく、今後は他の譲渡候補先も視野に入れてカナダＡＡＡ社との交渉も継続するとしている。

　５月１４日に発表した前期（１５年３月期）連結業績（カナダＢＦＭ社譲渡中止に伴って３月１３日に純利益を減額修正）は、売上高が前々期比１．２％減の１１９億４１百万円、営業利益が同２４．５％減の６億７７百万円、経常利益が同２４．９％減の６億８１百万円、純利益が同２６．８％減の４億２２百万円だった。

　配当予想は同２円増配の年間４２円（第２四半期末２０円、期末２２円）とした。配当性向は４３．６％となる。なおＲＯＥは同５．２ポイント低下して１０．２％、自己資本比率は同２．８ポイント上昇して４２．７％となった。

　消費増税の影響による新設住宅着工の低迷、円安に伴う資材高、職方不足に伴う職方工賃の上昇など厳しい事業環境が続き、ブランドロイヤリティ収入やキット販売収入が落ち込んで減収、売上総利益率の低下や販管費の増加で大幅減益だった。

　ただし全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は同９％増の２９千件と堅調に推移したようだ。契約（受注）高は同１０．２％減の１０４億８９百万円だったが、上期が前年同期比２８．２％減だったのに対して、下期は同１１．５％増に転じて回復基調となった。

　期末の契約販社数は２７社、営業拠点数は４３拠点（直営２拠点、ＢＰ社２拠点、販社３９拠点）で、香川県高松市、千葉県柏市、新潟県新潟市、静岡県吉田町の４拠点を新設した。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２８億１１百万円、第２四半期（７月～９月）３２億７５百万円、第３四半期（１０月～１２月）２９億１６百万円、第４四半期（１月～３月）２９億３９百万円で、営業利益は第１四半期１億１４百万円、第２四半２億２３百万円、第３四半期１億９５百万円、第４四半期１億４５百万円だった。

　今期（１６年３月期）の連結業績予想（５月１４日公表）は、売上高が前期比１１．４％増の１３３億円、営業利益が同３３．６％減の４億５０百万円、経常利益が同３６．９％減の４億３０百万円、純利益が同３８．４％減の２億６０百万円、配当予想が同３円増配の年間４５円（第２四半期末２２円、期末２３円）としている。

　利益面では中期成長に向けた諸施策への費用投下を積極的に行うため減益見込みだが、受注環境の改善や受注回復施策の効果で増収見込みとしている。契約（受注）高は同２４．９％増の１３１億円（同２９３棟増加の１２００棟）の計画だ。消費増税の影響一巡や雇用・所得環境の改善で受注は底打ちした可能性が高く、収益も底打ちが期待される。

　株主優待については３月に優待内容の改訂を発表した。毎年３月末・９月末時点で１００株以上保有株主に対して、保有株数に応じて「ＢＥＳＳ指定工事請負契約にかかる優待割引」「フェザント山中湖タイムシェア・別荘オーナー制度・メンバー制度の優待割引」「フェザント山中湖宿泊利用割引・サービス利用割引」「ＢＥＳＳオリジナル外部用防腐スプレー販売割引」などの優待券を贈呈する。１５年３月末から適用した。

　なお５月１４日に監査等委員会設置会社への移行を発表した。取締役会の監督機能を一層強化し、コーポレート・ガバナンスのさらなる充実を図るとしている。６月１１日開催予定の第３０回定時株主総会に付議する。

　株価の動きを見ると、１０００円近辺でのモミ合い展開から上放れの動きを強め、下値切り上げトレンドの形となった。１６年３月期は減益予想だが、増収と増配予想を好感する動きのようだ。

　５月１９日の終値１０２４円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５８円９８銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間４５円で算出）は４．４％近辺、そして前期実績連結ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ９６４円７８銭で算出）は１．１倍近辺である。

　週足チャートで見ると、上向きに転じた２６週移動平均線がサポートラインとなり、一旦割り込んだ１３週移動平均線を回復した。４％台の今期予想配当利回りも評価材料であり、収益底打ち期待で戻り歩調の展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

[4月06日更新]

アールシーコアは１６年３月期の収益改善期待で戻り歩調

　ログハウス（丸太組み工法住宅）のアールシーコア[7837]（ＪＱＳ）の株価は、３月期末の配当権利落ちも影響して戻り高値圏１０５０円近辺から一旦反落したが、１０００円台を大きく割り込むことなく下値切り上げの動きが継続している。１６年３月期の収益改善期待で戻り歩調の展開だろう。なお５月１４日に１５年３月期の決算発表を予定している。

　自然材をふんだんに使った個性的な木の家であるログハウスのオリジナルブランド「ＢＥＳＳ」の販売（国内直販部門と販社部門、および連結子会社のＢＰ社）を展開し、東京・代官山「ＢＥＳＳスクエア」と神奈川県「ＢＥＳＳ藤沢展示場」の直営展示場２拠点も運営している。

　中期経営計画では目標数値として、１７年３月期の契約棟数１９００棟、売上高１８０億円、営業利益率８％、ＲＯＥ１８％を掲げ、重点戦略として「ＢＥＳＳ」ブランドの深耕、営業拠点と営業員の拡充、展示場５０拠点展開などを推進している。

　１５年２月には新潟県と静岡県に新たな「ＢＥＳＳ」展示場がオープンして全国４３拠点に拡大したと発表している。さらに埼玉県、京都府、長野県にも新拠点開設を予定している。中期経営計画目標の５０拠点に向けて着実にネットワーク拡大が進展しているようだ。

　なおカントリーログハウスのキット部材を製造販売するカナダの連結子会社ＢＦＭ社の株式をカナダＡＡＡ社に譲渡する件（１４年１１月発表、１月３０日に譲渡価格と譲渡日程の変更を発表、２月６日に譲渡日程の変更を発表）については、カナダＡＡＡ社において本件に係る資金調達に支障をきたしているため、３月１３日に譲渡を一旦中止すると発表した。ただしファブレス化の選択で経営資源をマーケティングや商品開発に集中させる方針に変更はなく、今後は他の譲渡候補先も視野に入れてカナダＡＡＡ社との交渉も継続するとしている。

　前期（１５年３月期）の連結業績見通しは、カナダＢＦＭ社譲渡中止に伴って３月１３日に純利益を６０百万円減額修正して、売上高が前々期比０．１％増の１２１億円、営業利益が同２７．６％減の６億５０百万円、経常利益が同２８．４％減の６億５０百万円、純利益が同３２．３％減の４億５０百万円としている。配当予想（５月１５日公表）は同２円増配の年間４２円（第２四半期末２０円、期末２２円）としている。

　第３四半期累計（４～１２月）は前年同期比４．５％増収、同９．３％営業増益、同８．６％経常増益、同１３．８％最終増益だった。通期見通しに対する進捗率は売上高７４．４％、営業利益８１．９％、経常利益８２．５％、純利益７７．８％と高水準だったが、利益面では営業員採用・教育のための戦略的費用支出がずれ込んだためとしている。

　四半期別推移を見ると、売上高は第１四半期（４月～６月）２８億１１百万円、第２四半期（７月～９月）３２億７５百万円、第３四半期（１０月～１２月）２９億１６百万円、営業利益は第１四半期１億１４百万円、第２四半２億２３百万円、第３四半期１億９５百万円である。

　また第３四半期累計の契約高は７０億１４百万円で前年同期比１３．７％減少したが、第２四半期累計（４～９月）が同２８．２％減少だったのに対して、第３四半期（１０～１２月）は同３８．６％増加と大幅に改善した。第３四半期累計の全国ＢＥＳＳ展示場への新規来場者数は同１１％増の２万１８２８件と増加基調である。消費増税の反動影響が一巡して受注は底打ちした可能性が高く、今期（１６年３月期）の収益改善が期待される。

　なお株主優待について３月１３日に改訂を発表した。改訂後は毎年９月３０日または３月３１日時点の株主に対して、保有株数に応じて「ＢＥＳＳ指定工事請負契約にかかる優待割引」「フェザント山中湖タイムシェア・別荘オーナー制度・メンバー制度の優待割引」「フェザント山中湖宿泊利用割引・サービス利用割引」「ＢＥＳＳオリジナル外部用防腐スプレー販売割引」などの優待券を贈呈する。１５年３月末から適用した。

　株価の動きを見ると、３月期末の配当権利落ちも影響する形で戻り高値圏の１０５０円近辺から一旦反落したが、１０００円台を大きく割り込むことなく下値切り上げの動きが継続している。１６年３月期の収益改善を期待する流れだろう。

　４月３日の終値１００５円を指標面で見ると、前期推定連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ８９円１０銭で算出）は１１～１２倍近辺、前期推定配当利回り（会社予想の年間４２円で算出）は４．２％近辺、前々期実績ＰＢＲ（前々期実績の連結ＢＰＳ９２１円８７銭で算出）は１．１倍近辺である。

　週足チャートで見ると１３週移動平均線近辺で下げ渋る動きだ。サポートラインを確認した形であり、消費増税の反動影響一巡、１６年３月期の収益改善期待で戻り歩調の展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）