[2874]ヨコレイ（横浜冷凍）

[2月24日更新]

横浜冷凍は強基調に転換、今期業績増額の可能性を評価して１４年７月高値目指す

　冷蔵倉庫大手の横浜冷凍[2874]（東１）の第１四半期（１０月～１２月）連結業績は減益となりましたが、今期（１５年９月期）見通しに対する進捗率は高水準です。株価は７８０円～８２０円近辺のモミ合いから上放れの動きを強めて２３日は８４１円まで上伸しました。強基調に転換したようです。今期業績増額の可能性や低ＰＢＲを評価して１４年７月高値８８４円を目指す展開となりそうです。

　冷蔵倉庫事業を利益柱として、水産品・畜産品・農産品などの食品販売事業も展開しています。１４年１０月にスタートした第５次中期経営計画「Ｆｌａｐ　Ｔｈｅ　Ｗｉｎｇｓ　２０１７」に基づいて、冷蔵倉庫事業では「ＣＯＯＬネットワークのリーディングカンパニー」を目指し、食品販売事業では「安定的な利益追求を基本としながらも、強みのある商材を全社的に展開する」ことを命題としています。

　目標数値としては１７年９月期の売上高１５００億円（冷蔵倉庫事業２５８億円、食品販売事業１２４２億円）、営業利益５７億円、経常利益５７億円、純利益３２億円、ＲＯＥ５．１％、配当性向４０％以上、ＥＢＩＴＤＡ１００億円、自己資本比率５２．０％を掲げています。安定・着実な成長で持続的な企業価値向上を目指す方針です。

　冷蔵倉庫事業では物流アウトソーシングサービスを軸とした総合低温物流への取り組みを強化し、低温物流サービスの戦略的ネットワーク展開に向けて積極投資を進めています。国内では１４年４月に北海道小樽市・石狩第２物流センター、６月に大阪市・夢洲物流センター、１０月に宮崎県都城市・都城第２物流センターが竣工しました。海外はＡＳＥＡＮ地域への展開で１４年２月にタイ・ワンノイ物流センター２号棟が竣工し、３月にはタイ・バンパコン第２物流センター（仮称）を着工（１５年７月竣工予定）しています。

　なお２月２日に中国の低温物流業界関係者１１名が夢洲物流センターを訪れて施設見学会が開催されました。同センターは最新鋭の冷却設備を備えた環境に優しい冷蔵倉庫で、参加者はノンフロン冷凍装置だけでなく、当社の高い品質管理に対する取組などに高い関心を示したとしています。また２月１８日には、環境省のホームページで当社の冷蔵倉庫事業における省エネ型自然冷媒機器導入への取り組みが紹介されたと発表しています。

２月１２日に発表した今期（１５年９月期）第１四半期（１０月～１２月）の連結業績は、売上高が前年同期比９．８％増の３９９億３８百万円、営業利益が同３０．３％減の１２億９５百万円、経常利益が同２７．３％減の１３億４５百万円、純利益が同２０．１％減の８億８０百万円となりました。

　セグメント別に見ると、冷蔵倉庫事業は売上高が同６．９％増の６３億３９百万円、営業利益（全社費用等調整前）が同１４．７％減の１４億６９百万円となりました。新センター稼働も寄与して貨物取扱量、平均保管在庫量とも順調に増加しましたが、新センター立ち上げに伴う費用や償却負担などが影響して減益となりました。

　食品販売事業は売上高が同１０．４％増の３３５億９０百万円、営業利益が同４６．６％減の３億３０百万円となりました。カニは年末需要期に合わせた適時買付が奏功しましたが、全般的に高値推移が続いてきた水産品の相場軟化の影響で減益となったようです。

　通期の連結業績見通しは前回予想（１１月１４日公表）を据え置いて売上高が前期比１．４％増の１４３６億３０百万円、営業利益が同７．２％増の４４億円、経常利益が同３．８％増の４２億６０百万円、純利益が同３６．２％増の２５億円、配当予想が前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としています。

　冷蔵倉庫事業では、前期に稼働して費用が先行していた北海道小樽市・石狩第２物流センター、大阪市・夢洲物流センター、宮崎県都城市・都城第２物流センター、タイ・ワンノイ物流センター２号棟が通期で収益に本格寄与する見通しです。食品販売事業は水産品市況などの影響を受けますが、販路拡充や回転率重視の販売などで収益確保に取り組む方針です。

　第１四半期は大幅減益となりましたが、通期見通しに対する進捗率は売上高２７．８％、営業利益２９．４％、経常利益３１．６％、純利益３５．２％と高水準のため通期増額の期待が高まります。中期的にも、冷蔵倉庫事業での積極投資に伴う償却負担増加を吸収して収益拡大基調が期待されます。

　株主優待については毎年９月３０日現在の１０００株以上保有株主に対して実施しています。優待内容は１０００株以上～３０００株未満保有株主に対して鮭切身詰め合わせ、３０００株以上保有株主に対して北海道産ホタテ・いくらセットを贈呈します。

　なお２月１３日に、当社取締役に対する株式報酬制度の導入に伴って、第三者割当による自己株式処分を行うと発表しました。処分株式数３７万３１００株、処分価額１株につき８０４円です。処分先は日本マスタートラスト信託銀行（役員報酬ＢＩＰ信託口）で、信託期間（予定）は１５年３月２日～２０年３月３１日です。調達資金（差引手取概算額）は約２億９９百万円で運転資金に充当する予定です。

　株価の動きを見ると、７８０円～８２０円近辺でのモミ合いから上放れの動きを強めています。２月２３日は８４１円まで上伸する場面がありました。下値固めが完了し、第１四半期の高進捗率を好感する動きのようです。

　２月２３日の終値８３９円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４８円３１銭で算出）は１７～１８倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．４％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１３５円８８銭で算出）は０．７倍近辺です。

　日足チャートで見ると２５日移動平均線がサポートラインとなりました。また週足チャートで見ると２６週移動平均線を突破して上伸し、１３週移動平均線が２６週移動平均線を上抜くゴールデンクロスも接近しています。強基調に転換したようです。今期業績増額の可能性や０．７倍近辺の低ＰＢＲを評価して１４年７月高値８８４円、さらに１３年４月高値９１３円を目指す展開となりそうです。
（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

[1月28日更新]

ヨコレイは下値固め完了して煮詰まり感、低ＰＢＲも評価材料でモミ合い上放れ
冷蔵倉庫大手のヨコレイ（横浜冷凍）＜２８７４＞（東１）の株価は、７８０円～８２０円近辺の小幅レンジでモミ合う展開だが、下値固めが完了して煮詰まり感を強めている。１月２７日は８１２円まで上伸した。今期（１５年９月期）増収増益見通しや低ＰＢＲが評価材料であり、モミ合いから上放れて１４年７月高値８８４円を目指す展開だろう。

冷蔵倉庫事業を利益柱として、水産品・畜産品・農産品などの食品販売事業も展開している。重点戦略として、低温物流サービスの戦略的ネットワーク展開を掲げ、物流アウトソーシングサービスを軸とした総合低温物流への取り組みを強化している。

冷蔵倉庫事業は「クールネットワークのリーディングカンパニー」を目指して積極投資を進めている。国内は１４年４月に北海道小樽市・石狩第２物流センター、６月に大阪市・夢洲物流センター、１０月に宮崎県都城市・都城第２物流センターが竣工した。海外はＡＳＥＡＮ地域への展開を本格化し、１４年２月タイ・ワンノイ物流センター２号棟が竣工し、３月にはタイ・バンパコン第２物流センター（仮称）を着工（１５年７月竣工予定）した。

今期（１５年９月期）の連結業績見通し（１１月１４日公表）は、売上高が前期比１．４％増の１４３６億３０百万円、営業利益が同７．２％増の４４億円、経常利益が同３．８％増の４２億６０百万円、純利益が同３６．２％増の２５億円、そして配当予想が前期と同額の年間２０円（第２四半期末１０円、期末１０円）としている。

冷蔵倉庫事業では、前期に稼働して費用が先行していた北海道小樽市・石狩第２物流センター、大阪市・夢洲物流センター、宮崎県都城市・都城第２物流センター、タイ・ワンノイ物流センター２号棟が通期で収益に本格寄与する。食品販売事業は水産品市況などの影響を受けるが、販路拡充や回転率重視の販売などで収益確保に取り組む方針だ。

１４年１０月に策定した第５次中期経営計画「Ｆｌａｐ　Ｔｈｅ　Ｗｉｎｇｓ　２０１７」では、目標数値として１７年９月期の売上高１５００億円（冷蔵倉庫事業２５８億円、食品販売事業１２４２億円）、営業利益５７億円、経常利益５７億円、純利益３２億円、ＲＯＥ５．１％、配当性向４０％以上、ＥＢＩＴＤＡ１００億円、自己資本比率５２．０％を掲げている。安定・着実な成長で持続的な企業価値向上を目指す方針だ。

冷蔵倉庫事業での積極投資に伴う償却負担や費用の増加で、当面の利益の伸びが小幅にとどまる可能性もあるが、中期的に収益拡大基調だろう。

なお株主優待については、毎年９月３０日現在の１０００株以上保有株主に対して実施している。優待内容は１０００株以上～３０００株未満保有株主に対して鮭切身詰め合わせ、３０００株以上保有株主に対して北海道産ホタテ・いくらセットを贈呈する。

株価の動きを見ると、１４年１１月以降は７８０円～８２０円近辺の小幅レンジでモミ合う展開だが、１４年１０月安値７６４円まで下押す動きは見られず、モミ合い煮詰まり感を強めている。そして１月２７日は８１２円まで上伸している。下値固めが完了して今期増収増益見通しを評価する動きだろう。

１月２７日の終値８１２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ４８円３１銭で算出）は１６～１７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間２０円で算出）は２．５％近辺、前期実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ１１３５円８８銭で算出）は０．７倍近辺である。

日足チャートで見ると２５日移動平均線を突破した。また週足チャートで見ると、戻りを押さえていた２６週移動平均線突破の動きを強めている。０．７倍近辺の低ＰＢＲも評価材料であり、モミ合い上放れて１４年７月高値８８４円を目指す展開だろう。
（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）