2015年12月5週

12月5週
【推移】

２８日（月）：
週末２５日は海外のクリスマス休暇での参加者減少の中で年内最終受け渡し。年内換金売りも最終だったが東証１部の売買代金は１兆６０４９億円に低下し今年最低となった。そして年初来安値更新銘柄数は１５５銘柄（新高値は６銘柄）。９月２９日の３１４銘柄以来の多さとなった。
日経平均は小幅ながら５日続落デ週間で５８０円下落。下落のきっかけは日銀の補完的金融政策だったという声も聞かれる。期待感が怨嗟に変わるから市場というのは怖い場所でもある。
週間ベースで日経平均株価は１．１％下落で４週続落（累計５．６％下落）、ＴＯＰＩＸは１．４％下落で５週続落（累計５．４％下落）。しかし騰落レシオは７６．５８％まで低下。このままいくと１２月３０日に７４．９％、１月１２日に７４．０％というのがシミュレーション。底打ち反転はそう遠くなかった。因みに今年は９月２４日に６４．５％、８月２５日に６７．２％と言うのが下限。（上は１１月５日の１４０．３％だった）。悪いことはそう続かないし、良いことにも適度に飽きるのが相場。そのリズムからはそろそろ反転のシナリオ。世の中は御用納め。業界はまだ年末あと３日。
日経平均の権利配当落ち分は２０円４０銭。これを埋めて引けてくれればそれでよしだったが日経平均株価は１０４円高の１８８７３円と６日ぶりの反発。ただし売買エネルギーは低調で東証１部の売買代金は１兆５４３３億円。郵船・郵政ｈが上昇。キャノン・Ｊフロントが下落。

２９日（火）：
あと２日で２０１５年相場も終了。残り２日は付け足しのようで余計なようで何ともいえない盲腸みたいな感じ。取引機会の提供という意味では、それなりに意味があるのだろう。株式のリズムということに結構こだわって相場を見ることは大切なこと。続落のあとの反発タイミングが２拍子なのか３拍子なのか。続伸の限界は奈辺にあるのか。時々に同じリズムで動くことは多いが、一気にリズムが崩れて別のリズムに移行することもある。
しかしリズムだけでは当然見逃しもある。「反復、緊張、解決」というのがメロディならば、相場にも反復・緊張・解決がきっとあるに違いない。旋律の上下運動のように株価の上下変動があるのだろう。そして音楽の三要素はリズムとメロディとハーモニー(和音）。ハーモニーは音の調和だから、相場のハーモニーだって、たとえば輸出関連と新興株とか、あるいはＥＴＦとバイオ株とか意外なところに共鳴があってもおかしくはない。

先週と打って変って相場は続伸。しかも火曜の後場までプラス転換で３ケタの上昇。先週の下落を取り戻した。これは少し流れが変わったと言っても良いかも知れない。
前場は８銭安、大引けは１０８．８８円高の１８９８２円と続伸・。八が続いて末広がりの暗示だとしたら喜びである。市場の声は「ホップ・ステップ・ジャンプ」。実現すれば２０１２年以来３年ぶりとなる。
個別では大成建・さくらネットが上昇。鉄、リニカルが下落。東証１部の売買代金は５日連続で２兆円割れ。
日経平均の２５日線は１９３４２円で１．６５％のマイナスかい離。７５日線は１８８８１円で０．９１％のプラスかい離。２００日線は１９５０６円で２．６９％のマイナスかい離。一目均衡の雲の上限は１９２６０円。勝手雲の下限は１９１０２円で上限が１９２８７円。
３月月中平均１９１９７円、あるいは３月期末１０２０６円が欲しいところ。昨年末１７４５０円は上回り大発会終値１７４０８円は上回って年足は陽線。１２月１日終値２００１２円は遠く月足は陰線。１２月メジャーＳＱ値１８９４３円はクリア。騰落レシオは８０．０５％。サイコロは５勝７敗で４１．７％。
松井証券信用評価損益率速報で売り方はマイナス９．９１９％。買い方はマイナス８．３９５％。空売り比率は３５．６％。日経ＶＩは１９．１８。
日経平均採用銘柄のＰＥＲは１５．５４倍でＥＰＳは１２２１円。

３０日（水）：
日銀のレポートは「２０２０年東京オリンピックの経済効果」。訪日観光需要については訪日観光客数が「２０年に３３００万人に達するペースでの増加が続く」と予想。２０２０年までの投資総額が１０兆円に達するとの前提から試算すると１５～１８年の国内の実質ＧＤＰ成長率を「毎年０．２～０．３ポイント程度押し上げる」という分析。
「オリンピック関連需要により追加的に必要となる労働力」は、１５年の１７万人。１６年が３１万人、１７年５２万人、１８年７３万人と想定。建設業やサービス業を中心に「さらなる人手不足」が見込まれるという。そのため「労働生産性の向上にしっかりと取り組んでいく必要があろう」と指摘。

「東証・建設株指数は８月１８日の１１４９．２３ポイントを新春相場でトライ」との声も聞かれる。気になるのは企業の預金の伸び。今年は１０月末までに８兆円増加し、２０１兆円になった。２０１３年の７兆円を抜いてリーマンショック後最高の伸び。前期の営業利益は６兆円の増加だが賃金や設備投資が減って預金が増える構図は良いとは思えない。リスクを取れない企業が増えれば経済は当然停滞する。
市場では２０１７年の消費増税を控え、２０１６年は前半高との声が多い。しかし特に根拠のあるものでもないだろう。２００８年までは半場だったが０９年からは一日立ち会いとなり世相感が遠のいた印象。

大納会のゲストは指揮者の佐渡裕氏。因みにこの制度は２００２年から導入された。以下は歴代ゲスト。２００２年長嶋茂雄氏（プロ野球）２００３年毛利衛氏(宇宙飛行士）２００４年野村忠宏氏（柔道）２００５年為末大氏(陸上）２００６年井口資仁氏(プロ野球）２００７年茂木健一郎氏(学者）２００８年鈴木孝幸氏(水泳）、小椋久美子氏、潮田玲子氏（バトミントン）２００９年石川遼氏（プロゴルファー）２０１０年川口淳一郎氏（工学博士）２０１１年佐々木則夫氏、安藤梢氏(サッカー）２０１２年吉田沙保里氏（レスリング）２０１３年佐藤真海氏(パラリンピック陸上）、安倍晋三氏(首相）２０１４年シャーロット・ケイト・フォックス氏（女優）。指揮者の佐渡氏がゲストということから読めばやはり来年のテーマは「リズム・メロディ・ハーモニー」ここに「シンフォニー」が加わると考えたいところ。
因みに大納会の最後は手締め。物事が無事に終わったことを祝うしきたりで関係者が掛け声とともにリズムを合わせて打つ手拍子。最近は一本締めが蔓延しているが兜町のしきたりは格調高く正調三本締め。因みに江戸締めは「タンタンタンタンタンタンタンタンタンタン」。拍数の「３回・３回・３回・１回」となる。３回の拍が３回で「九」になり、もう１回手を打つと「九」に点が打たれて「丸」になる。「丸く納まる」の意味になるからという説もあるという。
日経平均株価は５１円高の１９０３３円と３日続伸。一応「掉尾の一振」となった。クラリオン、山パンが上昇。武田薬、住友鉱が下落。
週間ベースでは、日経平均株価は1.4％高、5週ぶりの反発、東証株価指数（TOPIX）2.1％高、6週ぶりの反発。東証マザーズ指数は6.7％高、3週ぶりの大幅反発、日経ジャスダック平均は3.2％高、4週ぶり反発。東証2部指数は3.0％高、4週ぶりの反発で終了。
年間ベースでは、日経平均株価は9.1％高、東証株価指数（TOPIX）9.9％高。東証マザーズ指数は2.5％安、日経ジャスダック平均は12.0％高、東証2部指数は7.7％高。

（２) 欧米動向
専門紙では「日本株売り目立った外国人」のコメント。
１５年の売買動向を見ると全般的には外国人投資家や個人投資家の売り。
一方で公的年金などが買い向かう構図。
１５年１月第１週から１２月第３週までの投資主体別売買動向を見ると・・・。
外国人は約２兆８６００億円売り越し。
個人は４兆６２００億円売り越し。
一方、公的年金の動向を示すとされる信託銀行は１兆４７５０億円の買い越し。
月ごとの動向を見ると市場に影響力の強い外国人は年初を除き５月頃まで積極的な買い姿勢を継続。
２・４・５月の買い越し額はそれぞれ１兆円を超した。
年前半、日経平均が２万１０００円に迫る原動力となったのは紛れもなく外国人の買いだった。
ところが外国人は６月以降、利益確定売りに転換。
さらに８月中旬以降は中国の景気減速懸念や米国の利上げに対する不透明感から売りを加速。
９月は単月で３兆３４００億円売り越し。
外国人は１０～１１月に再度買い越しに転じ売り一服感。
もっとも・・・。
外国人は１３年に１５兆６７００億円、１４年は５４００億円買い越し。
因みに１２月第３週間までで１兆６７００億円売り越し。

（３）アジア・新興国動向
元旦の日経朝刊の見出しは「アジアひと未来。目覚める４０億人の力」。
インドやフィリピンの成長が描かれている。
中国中心に動いてきたアジア新興国に変化が訪れたということだろう。
おそらくこの動きからは目が離せない年になるはず。

【展望】
スケジュールを見てみると・・・。

４日（月）大発会、通常国会召集、米ＩＳＭ製造業景況感
５日（火）マネタリーベース
６日（水）米ＡＤＰ雇用レポート、ＩＳＭ非製造業景況感、貿易収支、製造業受注、家電見本市（ＣＥＳ～９日ラスベガス）、ＦＯＭＣ議事録
７日（木）都心オフィス空室率、
８日（金）オプションＳＱ、景気動向指数、米雇用統計

１月の相場は過去２６年で１１勝１５敗で９位。
４日（月）大発会、ポイントの日。
６日（水）水星逆行開始。
８日（金）ＳＱ。
１０日（日）木星逆行開始、新月。
１３日（水）ＥＣＢ理事会。
１５日（金）ポイントの日。
１８日（月）ＮＹ市場休。
２０日（水）ダヴォス会議（～２３日）。
２１日（木）ＥＣＢ理事会、ポイントの日。
２４日（日）満月。
２６日（火）ＦＯＭＣ、水星順行開始。
２８日（木）日銀金融政策決定会合、ポイントの日。

過去５回の申年相場の年間騰落率
１９５６年プラス２９．０８％。
１９６８年プラス３３．６％。
１９８０年プラス８．３％。
１９９２年マイナス２６．４％。
２００４年プラス７．６％で４勝１敗。

そのスケジュール。
【１月】
４日　大発会、通常国会召集、安倍首相が海外帰国報告、麻生財務相が財政演説
５日　経済３団体が新年祝賀パーティ
８日　日銀、金融政策決定会合の「主な意見」初公表（１２月１７・１８日分）
１２日　オバマ米大統領が一般教書演説
１５日：ユニバーサル・スタジオの「クールジャパン開催」（～６月２６日）
１６日　台湾総統選挙
２０日　世界経済フォーラム年次総会（ダボス～２３日）
２１日　ＥＣＢ理事会・記者会見
２４日　宜野湾市長選
２６日　米ＦＯＭＣ（～２７日）
２８日　日銀金融政策決定会合（～２９日）、展望リポート
３０日　民主党大会
【２月】
１・２日　米大統領選・アイオワ州党員集会
７日　中国春節（～１３日まで）、ＮＦＬスーパーボール
１５日　１０～１２月期ＧＤＰ速報値
１８日　ＥＵ首脳会議（～１９日）
２６日　Ｇ２０財務相・中央銀行総裁会議（上海～２７日）
【３月】　
政府・訪日外国人客数の目標設定（年度内）
１日　１０～１２月期の法人企業統計
　　　米大統領選・スーパーチューズデー
１０日　ＥＣＢ理事会・記者会見
１１日　東日本大震災から5年
１３日　自民党大会
１４日　日銀金融政策決定会合（～１５日）
１５日　米ＦＯＭＣ（記者会見あり～１６日）
１７日　ＥＵ首脳会議（１８日）
２６日北海道新幹線一部開業
３１日　白井さゆり日銀審議委員の任期満了
【４月】
１日　電力小売自由化、３月日銀短観
１５日　国際通貨基金（ＩＭＦ）・世銀総会（ワシントン、～１７日）東京ディズニーシー「ザ・イヤー・オブ・ウィッシュ」がスタート
２１日　ＥＣＢ理事会・記者会見
２４日　衆議院北海道５区補選
２６日　米ＦＯＭＣ（～２７日）
２７日　日銀金融政策決定会合（～２８日）、日銀展望リポート
１億総活躍社会に向けた総合的対策案の策定（５月めど）
【５月】
中旬　１～３月期ＧＤＰ速報値
１８日　ＥＣＢ理事会
２０日　主要７カ国財務相・中央銀行総裁会議（仙台～２１日）
２６日　伊勢志摩サミット（～２７日）
政府が骨太方針や成長戦略を決定
【６月】
１日　通常国会会期末、１～３月の法人企業統計
２日　ＥＣＢ理事会・記者会見、ＯＰＥＣ総会
６日　イスラムラマダン入り（～７月７日）
１４日　米ＦＯＭＣ（記者会見あり～１５日）
１５日　日銀金融政策決定会合（～１６日）
２３日　ＥＵ首脳会議（～２４日）
２９日　石田浩二日銀審議委員の任期満了
【７月】
参議院選挙
２１日　ＥＣＢ理事会・記者会見
２６日　米ＦＯＭＣ（～２７日）
２８日　日銀金融政策決定会合（～２９日）、日銀展望リポート
【８月】
５日　リオデジャネイロ・オリンピック（～２１日）
１１日　初の祝日「山の日」
中旬　４～６月期ＧＤＰ速報値
下旬　カンザスシティ連銀経済シンポジウム（ジャクソンホール）
【９月】
１日　４～６月期の法人企業統計
４日　Ｇ２０首脳会議（中国、杭州～５日）
８日　ＥＣＢ理事会・記者会見
２０日　米ＦＯＭＣ（記者会見あり～２１日）
２１日　日銀金融政策決定会合（～２２日）
【１０月】
１日　中国・国慶節（～７日）
７日　ＩＭＦ・世銀総会（ワシントン、～９日）
１９日　文部科学省が「スポーツ・文化・ワールドフォーラム」開催
２０日　ＥＣＢ理事会・記者会見
２０日　ＥＵ首脳会議（～２１日）
３１日　日銀金融政策決定会合（～１日）、展望リポート
【１１月】
中旬　７～９月期ＧＤＰ速報値
１日　米ＦＯＭＣ（～２日）
７日　豊洲新市場会場
８日　米大統領選挙・上下両院選挙
【１２月】
１７年度税制改正大綱
１７年度政府予算案を閣議決定
１日　７～９月期の法人企業統計
８日　ＥＣＢ理事会・記者会見
１３日　ＦＯＭＣ（記者会見あり～１４日）
１５日　ＥＵ首脳会議（～１６日）
１９日　日銀金融政策決定会合（～２０日）
２０日　大納会

２０１５年のＩＰＯは９２社。
２０１６年も１００社前後が想定される。
先回りしてみると・・・。
文京区のＺＭＰは自動運転関連のベンチャー。
山形県鶴岡市のスパイバーは鋼鉄の３４０倍の強度を持つ人工のクモ糸素材を手掛けている。
ＪＰ九州は今年の郵政並みの話題に。
名古屋のコーヒー店コメダも俎上。
フリマのメルカリ（港区）や通販のジュピターショップチャンネル（中央区）も候補。

面白い見方は大和。
（１）安倍政権の誕生以降、これまで選挙に向けて相場堅調とのリズムを繰り返してきた。
１９９７年の消費増税の前年には６月に株価がピークアウトした。
（２）同じ消費増税前年の２０１３年は１９９６年の６月ピークに対して５月に一旦ピーク。
しかし年末に高値を更新した。
通常、株価は企業業績の悪化を半年から９ヵ月くらい先行して織り込み始める。
しかし２０１３年は春の異次元緩和やそれに伴う円安が年末まで続いたことで景気悪化懸念が和らいでいた。
結果的に株価は２０１３年末が高値だった。

（兜町カタリスト　櫻井英明）