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森より木を見る相場＝犬丸正寛の相場展望

■３月期決算の好調銘柄に集中

　しばらくは、『森を見るより木を見る相場』の展開だろう。ギリシャ問題を内包していることから日米ともマーケット全体は、上値を追い難い状況にある。

実際、ＮＹダウは高値圏で一進一退の展開で、日本のマーケットも日経平均は高値圏で堅調だが、出来高、売買代金とも少なく、「ＮＴ倍率」、「売買単価」などの指標も方向感の定まらない展開となっている。

とくに、出来高は３月１３日（ＳＱ日）の３１．９億株以降、２０億株前後の薄商いが続いている。原因は、値ガサ優良株が中心に買われ、物色の裾野が中低位株へ拡がらないためである。今の景気が地方まで広がらないのと同じように、中核的銘柄だけが買われる相場となっている。

こうした中で、足元では、「２月期決算銘柄」の中から好決算を発表した銘柄に買い物が集まる展開となっている。出来高が少ないマーケットでは、出遅れ銘柄を買い上げる力に欠けることから好決算銘柄に一斉に注目が集まる人気となっている。次は、まもなく発表が本格化する、「３月期決算銘柄」に同様の動きが出るものとみられる。

仮に、全般相場が盛り上がるとすれば５月中旬に発表予定の今年１−３月の国内ＧＤＰ速報値だろう。予想を上回るような好調な数字となれば出来高増加に結びつく可能性はある。

反対に、ＧＤＰが芳しくない数字なら、個別買い相場がいっそう鮮明となるだろう。

まもなく、５月連休が始まるが、４月３０日（木）と５月１日（金）が連休の谷間に当り、今年も連休の谷間は高いという展開となりそう。ただ、出来高が増えるかどうかは疑問である。

一方、ＮＹダウは１万７５００ドル台〜１万８２００ドルの保合いが２カ月近く続いている。引き続き利上げの時期と回数を見極める相場のようである。過去最高値１万８２８８ドル（今年３月２日）に手の届く位置にあるため一時的には高値更新の可能性はあるが、６月が債務延長の期限となっているギリシャ問題を控えており、ギリシャのデフォルト説やユーロ脱退説も伝えられるなど、ユーロ不安を抱えているため高値を更新したとしても高値持続力は乏しいとみられる。

当面はＮＹダウ、日経平均などの指数を見るより個別銘柄の好決算銘柄を攻撃するのがよいとみられる。

（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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