１日（月）：
週末のＮＹ株式市場は小幅安。第１四半期のＧＤＰ速報値は、年率換算で前期比０．７％増で着地。２０１４年の第１四半期以来３年ぶりの弱い伸び。市場予想の１．２％増にも届かなかったことを嫌気した。
週間では、ＮＹダウが１．９％、Ｓ＆Ｐが１．５％、ＮＡＳＤＡＱが２．３％上昇。月間ではＮＹダウが１．３％、Ｓ＆Ｐは０．９％、ＮＡＳＤＡＱは２．３％上昇。ＮＡＳＤＡＱは６カ月連続上昇で、約４年ぶりの連騰記録。累計の上昇率は１６％を超えた。

週末の日経平均株価は続落展開。週間ベースで日経平均株価は３．１％（５７５円）上昇し２週続伸（累計４．７％上昇）。２連続の週足陽線、月足も２ヶ月ぶりの陽線。ＴＯＰＩＸは２．９％上昇し２週続伸（累計５．０％上昇）。
月間ベースでは、日経平均株価は１．５％、ＴＯＰＩＸは１．３％上昇し２カ月ぶりの反発。東証マザーズ指数は２．２％高、２週続伸（累計６．１％上昇）。日経ジャスダック平均は１．８％高、２週続伸（累計４．８％上昇）。東証２部指数は０．９％高、２週続伸（累計５．７％上昇）。
月間では東証マザーズ指数は３．８％安、５カ月ぶりの反落、日経ジャスダック平均は２．２％安、８カ月ぶり反落。東証２部指数は４．１％安、１０か月ぶり反落。
日経平均採用銘柄のＰＥＲは１５．９５倍。採用銘柄のＥＰＳは決算の第一次山場を通過し１２０３．５６円と１２００円台回復。決算に一喜一憂する必要はないが増益トレンドに期待したい。

日経平均株価は1１３円高の１９３１０円と反発。これで月の初日は１１カ月連続して上昇となった。米政府予算の暫定合意で不透明感が払拭されたとの解釈でドル高円安トレンドになったことを好感。個別企業の好決算も上昇の原動力となった。
東京エレが１６年ぶりの水準まで上昇。富士通が２年ぶりの水準まで上昇した。東証一部の売買代金は２兆２１７７億円。値上がり１３３７銘柄で全体の６割。日東電、村田、東芝、キーエンス、ソニーが上昇。ＪＡＬ、りそな、マツダ、大ガスが下落。

２日（火）：
ＮＹ株式市場はマチマチの動き。ＮＹダウは直近上場していたボーイングやホームデポなどが売られて小幅続落。２銘柄でＮＹダウ下落寄与度は３０ドルあまり。一方、アップルやファイスブックなどハイテクセクターは上昇。アップルは分割後の最高値を更新した。ＮＡＳＤＡＱ総合指数は大きく反発し過去最高値を更新。アマゾン、アルファベット、ツイッターなどの上昇が目立った。ＩＳＭ製造業景況感は５４．８と前月から低下し着地。個人消費･所得は予想を下回り、ＰＣＥデフレータは前年比プラス１．８％と前月から減速。しかし米議会が９月までの連邦予算案で合意。政府機関の閉鎖は避けられる可能性が高まったことを評価した格好。

感動すべきは日経平均採用銘柄のＥＰＳの増加。
先週末時点１２０３円→昨日１２６６．２６円。(２０１５年１２月８日１２７０．７０円、２０１６年５月６日１０９１．２４円）。４月１１日以来半月ぶりに１２００円台を回復し２０１５年１２月の１２７０円に肉薄してきた。
ＰＥＲは１５．２５倍。全体の１６．４％が通過した３月決算。今期売上高は３．８％増(前期４．０％減）。経常利益６．４％増(前期３．８％減）。純利益１３．１％増（前期５．７％増）。足元の業績を焦点にすれば闇雲な弱気に雷同する必要もなかろう。ボリンジャーのプラス２σ水準は１９４０７円。

日経平均株価は１３５円高の１９４４５円と続伸。連休中の海外情勢の変動を警戒して午後は様子見ムードが広がったとはいうものの高値水準をキープした格好。
東証１部の売買代金は２兆２６５６億円。東証１部の値上がり銘柄数は１４８７と全体の約７割。ヤマハ、京セラ、東エレク、ローム、オリンパス、ＴＤＫ、三井不、菱地所、東芝が上昇。日揮、キリンＨＤ、ヤマトＨＤ、ＫＤＤＩ、ホンダ、ソニーが下落。

（２) 欧米動向
「ＮＹ株式の５月の最初の営業日は高い」というアノマリーが成立したのかどうかは微妙。
ＮＹダウは過去２２年で平均０．５４％。
Ｓ＆Ｐ５００指数は１６．１３％上昇していた。
上昇は１５回、下落したのは７回で勝率は６８％だった。
ラッセル２０００が平均０．４１％の上昇。
ＮＡＳＤＡＱは同０．５８％の上昇。
「ハイテク株がアウトパフォームする傾向」は今年も続いた。
投資誌バロンズ電子版のアンケート。
「年末までの株式相場の見通しについて強気(ブル)は５１％。
前回調査の２０１６年秋の４５％から６ポイント上昇。
弱気(ベア)の比率は４０％。
前回(３９％)から１ポイント上昇」。
１０年物国債利回りは２．３２％と４日ぶりの反落。
ドル円は一時１１１円９３銭まで円安傾向となり３日続落。
約１ヵ月ぶりの水準まで戻した。

米Ｓ＆Ｐ５００の引け値ベースのボラティリティー（４カ月ローリング平均）は４月１２日に６．５２。
１９９５年１２月初旬以来の低水準を付けた。
２８日は６．９２。
１９９５年の水準近くまで低下したのは２００７年初め。
その数カ月後に世界金融危機が起きていたという嫌な指摘。
ＶＩＸ（恐怖）指数も過去の平均を大きく下回って推移。
年初来の平均は１２．０５。
１〜４月の平均としては２００６年以来の低水準。
２８日終値は０．４６ポイント（４．４４％）高の１０．８２。
嵐の前の静けさ？というより株は上がらなければ下げられないというのが法則だろう。
雇用統計は市場予想を上回って通過。
６月利上げ確率は９０％まで上昇した。

（３）アジア・新興国動向
フランス大統領選挙と韓国大統領選挙。
地政学リスクの高まりはアジアに移行してきた印象。
一方で中東の地政学的リスクは表面的に低下。
一つのことしか見ることのできない市場の特長がよく出てきた印象。
これらを通過すれば今度はイランの大統領選挙でも話題にするのだろうか。

土曜の日経１面トップは「中国バブル再び」の見出し。
国内にあふれたマネーが不動産市場やインターネット金融などに集中。
バブル懸念が再び強まっている。
「中国の金融機関を除く民間債務はＧＤＰ比２００超と日本のバブル末期並み」と指摘されている。
ネタがなければまた中国とでも言いだすのだろうか。

【展望】
スケジュールを見てみると・・・。
８日（月）：消費者態度指数、中国貿易収支、ロシア休場、ロシアと北朝鮮の定期航路開設
９日（火）：毎月勤労統計、韓国大統領選挙
１０日（水）景気動向指数、日銀金融政策決定会合「主な意見」、米輸出入物価、財政収支、中国消費者物価・生産者物価
１１日（木）：国際収支、景気ウォッチャー調査、米生産者物価、Ｇ７財務相・中央銀行総裁会議（イタリア）
１２日（金）：オプションＳＱ、マネーストック、東京ディズニーシーに「ニモ」オープン、米小売売上高、消費者物価、企業在庫、ミシガン大学消費者信頼感、独ＧＤＰ


【５月】
２日（火）ＦＯＭＣ（〜３日）
３日（水）東京休場、ＥＣＢ理事会、ユーロ圏ＧＤＰ速報値、水星順行開始
４日（木）みどりの日で休場、ＡＤＢ年次総会（〜７日、横浜）
５日（金）こどもの日で休場
９日（火）変化日
１０日（水）世界経済フォーラムＡＳＥＡＮ会議（プノンペン〜１２日）
１１日（木）Ｇ７財務相・中央銀行総裁会議（イタリア・バリ〜１３日）満月
１２日（金）ＳＱ
１５日（月）変化日
１７日（水）ＥＣＢ理事会、上げの特異日
１９日（金）イラン大統領選、変化日
２５日（木）ＯＰＥＣ総会（ウィーン）
２６日（金）Ｇ７首脳会議（イタリア・タオルミーナ〜２７日）、変化日
２７日（土）ラマダン入り
２９日（月）ＮＹ休場（メモリアルデー）、ロンドン休場（スプリング・バンク・ホリデー）

１１か月連続での上昇となった初日商い。
「４年連続の５月上昇に向けての好スタート」という声も聞かれる。
２０１０年のギリシャ・ショック。
２０１１年の欧州債務危機の深刻化で急落した５月。
しかし２０１４年以降は３年連続で５月は上昇している。

５月は「株式市場にとって重要なイベントがあった月」。
１７９２年５月１７日? ＮＹ証券取引所が創設（「すずかけの木協定」）。
１８７８年５月１６日　東京株式取引所創立（６月１日営業開始）
１９４９年５月１６日　東証など３市場で株式取引再開
１９８７年５月１日　　東京市場が時価総額で世界一に
２０００年５月９日　「東証アローズ」オープン
時価総額世界一から３０年。
昔日の面影。

（兜町カタリスト　櫻井英明）

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