２４日(月)
土曜の日経１面では「保険外の薬、遣いやすく」として抗がん剤の混合診療拡大の方向を示唆。「バイオ売買は倍々」の支援材料となろうか。東証ＩＲフェスタがあったからだろうが、投資財務面では「個人株主獲得はＩＲ強化」の記事も。ＩＲ強化、増配、ＲＯＥ重視とトップの志向は決まったようである。月曜の日経では「Ｇ２０、成長目標を明記」の記事。５年で２％の底上げを始めるという。世界もみんなで渡ろうとしている印象。市場関係者のコメント。「週間ベースで日経平均株価とＴＯＰＩＸは７週間ぶりの反発。週間ベースでの上昇は今年初めて。マザーズ指数、日経ジャスダック平均は続伸。東証２部は５週ぶりの反発。５日間で日経平均株価が３００円以上動いた日が３日間。日足チャートでは頭抑えられてる様な絵面」と。日経平均株価は２７円安の１４８３７円と小幅反落。メガバンク、不動産セクターが軟調。ミネベアが逆行高。

２５日(火)
証券業界というものがもしまだあるとすればこちらも少しは変化の兆し。ＳＭＢＣ日興は約６年ぶりに銀座、梅田、三宮などに新規出店。三菱ＵＦＪモルガンスタンレー証券は立川、大和は代々木上原、三軒茶屋、野村は京王新宿店を解説するという。みずほ証券は静岡と兜町。兜町は２３年ぶりに開設されるとの話。兜町から証券会社が１社１社去って行き閑古鳥が鳴く状況になって久しいが戻ってきてくれる証券会社も出始めたということ。必ずしも支店の開設が市場の活況には結びつく訳ではない。しかしインターネットという見えない世界に潜り込んだ株式市場にとって現場がたとえラップや投信のオンパレードであっても店が増えるという話は悪くはない。ブローカーが元気なのは、上場企業の元気さと歩みを一にしているのかも知れない。東証ＩＲフェスタのブースなどでも聞こえてきたのは「２ケタ増益」とか「増配・復配」とか「中期経営計画の前倒し」などの明るい話題。あちらもこちらもリーマンショックの傷跡は癒えてさあ漕ぎ出そうという印象。市場との温度差は徐々に縮小して欲しいもの。約1ヶ月ぶりの１５０００円台。昨年末の１６０００円台からはまだ下。しかし２月５日の１４０００円割れからは１０００円の上昇。特に好材料という訳ではなかった。しかし、中国のＨＳＢＣのＰＭＩへの反応は東京限定の動き。Ｓ＆Ｐ５００は一昨日ザラバ高値を更新。にもかかわらず騰落レシオはまだ８０％台。売買高も高まらず裁定の買い残は２兆円台半ば。信用買い残も先週は減少。空売り比率はようやく３０％まで低下してきた。要は世界の流れに棹差そうとする動きが東京を戦場のカナリアのようにしたこと。そしてカナリアが鳴き続けたこと。これが大きかったのだろう。日経平均株価は２１３円高の１５０５１円と反発。ソフトバンク、オークマが上昇。三井不動産が下落。

２６日(水)
日経朝刊は４４ページ。そしてカラー全面広告のオンパレード。間違いなく企業は儲かっていることの証拠でもあろう。最近良く聞く話ではヒト手不足は顕著。特に建築・土木の躯体関連は超がつくほど。人の確保が喫緊の課題。加えれば、東京集中の影響は社宅の確保にもつながっている。そして、大企業の設備投資意欲は相当なもの。特にシステム関連で顕著。利益の１０％どころか２０％のメドさえ出している自動車メーカーもある。円安で多少潤った輸出関連企業の設備投資意欲は内需関連であるシステムソフトに恩恵となろう。単品分析でなく複合的に企業を見る必要が出てきたような気がする。風が吹いて桶屋が儲かるシナリオが荒唐無稽でなくなってきた印象。実質３月相場入りだが、インパクトは何か薄い印象。木曜の８連敗の可能性の方が気にかかる。毎週木曜が安いのなら水曜に買うというのは指数中心の全体相場では酔狂みたいなもの。初日でも盛り上がらない東京市場。東証１部の売買代金は１兆７８６９億円で今年最低。昨年１１月２０以来の低水準となった。日経平均株価は８０円安の１４９７０円と反落。下落幅は一時１５０円を超える場面もあった。トヨタ、富士重工、セブンアイが下落。一方パナソニックが逆行高、

２７日(木)
２月２７日は９５年がベアリングショックで株安。０７年は上海発世界同時株安。２０１２年がエルピーダショック。あまり良い日ではない。東京ビッグサイトでは「スマートエネルギーウィーク(再生エネ国際見本市)が開幕。 突発的にＧＥの風力発電再参入の記事が出たと思ったら出所はコレなのだろう。同時に太陽光発電システム施工展なども開催されており記者にとっては１粒で２度美味しい。所詮、ニュースなんて機械でなく人が作っているもの。そしてイベントへ行って記事を創造する作業を好む記者は多いもの。経済スケジュールなどではなく、イベントスケジュールで銘柄を選定する方が効率的かも知れない。もっともＦＸ市場にとっては猫に小判にしか過ぎなかろう。木曜日はこれで今年８連敗の勝ちなし。毎回不思議な巡り合わせになるものである。しかもＮＹも高く、一時プラスに転じる場面もあった。少しは成長したということだろうか。市場の解釈は「毎週火曜日のＮＹダウが高くなることが多い。米国株高を受けて、水曜日の日経平均も買われ、その反動で木曜日は下落。ＮＹの火曜株高は公開市場操作が月曜日と木曜日に多目で、翌日の火曜日の金曜日が資金余剰になりやすいこと。税還付の小切手の発送が金曜日に多く、土日月に投信などの資金に回りやすいこと。月曜ボケの反動」。ただ１月は月曜安・火曜安・金曜安だったからどうも釈然とはしない。信用取引の評価損率はマイナス９．４７％まで６週間ぶりに改善。裁定取引の買い残は７週ぶりに増加し２兆７９３８億円。空売り比率は３０．９％で依然として３０％台をキープしている。日経平均株価は４７円安の１４９２３円と小幅続落。第一生命やＴ＆Ｄが下落。ファナックが逆行高。

２８日(金)
「国保業務を民間委託」とか「兜町再開発始動」などの活字の日経１面。気に入ったのはぐるなびの全面広告。以下はそのキャッチコピー。「投資家Ａは言った。歓送迎会をやらない会社は、投資先としての信頼度に欠ける。組織とは人間だからだ。血が通わないと細胞は動けない。さて、あなたの会社はどうですか」１月の失業率は３．７％で横ばい、有効求人倍率は１．０４倍で０７年８月の１．０５倍以来６年５ヶ月ぶりの高水準。製造業や建設業を中心に求人が増えたという。最も有効求人倍率が高かったのは愛知県の１．４９倍、最も低かったのは沖縄県の０，６３倍。鉱工業生産も前月比４％上昇とやや上ブレての着地。日経平均株価は８２円安の１４８４１円と続落。ファーストリテ、ソフトバンク、トヨタが下落。ＫＤＤＩ、ＮＴＴドコモが上昇、ソニーが４日ぶりに反発。

(２) 欧米動向
米投資雑誌バロンズのコラム「今年の米国株式市場は１９８４円の再現となるか」。
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Ｓ＆Ｐ５００のうち２０１４年の見通しを発表したのは１６６社。そのうちアナリスト予想を超える見通しは全体の２５％。第１四半期前には３６％だったから低下している。そしてアナリスト利益成長率予想は年初の１１．５％→９．５％に低下した。「企業収益が市場を救うというコンセンサスに対し、実際の相場は一筋縄ではいかないことを示している」との指摘。現在の状況は１９８４年に似ているというのはドイツ銀のストラテジスト氏。
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Ｓ＆Ｐ５００指数は１９８２年８月〜１９８３年１０月までの５３％上昇。低迷していたバリュエーションは正常に近い水準に戻った。１９８４年は利益がそれほど伸びず、株価はレンジ内で推移し上昇率は１．４％だった。 株価は上がりすぎたのではないかとの懸念が高まったが結局は小休止だった。その後２年間の＆Ｐ５００指数は年率２０％の上昇となった。今回に当てはめると、２０１４年後半までのＳ＆Ｐ５００は１７２５〜１８７５までのレンジ。その先の大幅上昇を見越せば押し目買いが奏功するとのコメント。これを日本に当てはめてみれば、１９８２年を底にして株価は上昇。そして１９８５年あたりからＮＴＴの民営化などを絡め、市場はバブルに突入した。最初はささやかに資源株、薬品株などの仕手系銘柄からスタート。そして電力・ガス・鉄鋼などが胎動。最後は金融・不動産・ゼネコンなどが乱舞した相場。都合１０年近くの蠢動の胎動と考えれば良い筈だが。
(３)アジア・新興国動向
中国では全国人民代表大会が開催予定。神経質な週となろうか。ウクライナを材料に不安視を煽る声も聞かれそうな気配。

【展望】
スケジュールを見てみると・・・。
週末：中国製造業ＰＭＩ、春一番株式セミナー(株式コロ朝ＮＥＷＳ)
３日(月)１０〜１２月法人企業統計、新車販売台数、米ＩＳＭ製造業
４日(火)２月マネタリーベース、米予算教書(一部翌週発表予定)
５日(水)米ＡＤＰ雇用レポート、ＩＳＭ非製造業、中国全国人民代表者会議開幕、ファーストリテ香港上場
６日(木)都心オフィス空室率、ＥＣＢ理事会、日本証券サミット(ＮＹ)
７日(金)景気動向指数、アベノハルカス開業、米雇用統計、貿易収支、パラリンピック開幕、ロングライフＨＤ嵐山見学、日本証券新聞京都セミナー

３月弥生。日経平均は過去２４年１２勝１２敗で６位。月足陽線は過去１０年で６勝４敗。
１日(土)新月
３日(月)火星逆行開始
４日(火)土星順行開始＆ポイント日
７日(金)木星順行開始、米雇用統計
９日(日)米サマータイム開始
１０日(月)〜１１日(火)日銀金融政策決定会合
１４日(金)メジャーＳＱ
１７日(月)新月
１８日(月)〜１９日(火)ＦＯＭＣ
１９日(火)〜２０日(水)ＥＣＢ理事会
２０日(水)ポイント日
２１日(金)春分の日、ＮＹメジャーＳＱ
２８日(金)ポイント日
３０日(日)欧州サマータイム開始
３１日(月)新月

明るい声もある。「昨年１２月高値から今年２月安値までの下落幅に対して、Ｓ＆Ｐ５００は約９８％戻し。ＮＹダウも約６９％戻り。しかし日経平均はわずか３６％の戻りに過ぎない。Ｓ＆Ｐ５００並みに回復すると１６２８２円。ＮＹダウ並みでも１５６１０円と試算される」。数字上は確かに間違ってはいない。経済紙のコメントで訳のわからないもの。「海外投資家が再び買い越しに転じてくるかどうかはまだ不透明」。こんなコメントは専門家でなくても誰でも出来る。敢えて掲載する必要があるのかどうか結構疑問。あるいは「まだ不透明」ということはどこかで「透明になる」のだろうか。後になって結果論的に透明にはなろう。しかし市場が求めているのは結果論ではなく、予測のはず。このズレが、マスコミの市場論調と現実の微妙な差となっている気がしてならない。もっとも、専門家も結果論は滔々と述べることが多いが・・・。
市場では、しばしば過去から現在が語られる。というか過去から時間を追って株価の推移が検証される。つまり矢印は→という右向きのべクトルである。これは、シナリオやストーリーなどでも当然そうなっている。結論から戻る推理小説なんてあまりお目にかからない。時間が過去から未来へ向かうという性質である以上致し方ないのかも知れない。しかし、昨夜ブラボーの「サンダーバードをぶっつぶせ」を見ていて気がついた。メインストーリーは銀行強盗をたくらむ６人組の動向。幕開けは強盗決行シーン。以降はその１月前からさかのぼるいくつかのサブストーリー。これらのストーリーは全て最後は一つの結末に向かうというもの。株にもコレって必ずある。ということは現在から過去へと時間軸を逆にして振り返って検証することも必要だろう。

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