（２) 欧米動向
米投資雑誌「バロンズ」の２つのコラム。 一つ目は株式に関して「株高の季節到来か」。
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多くのプロの投資家は年末までに株式市場の調整があるとみている、 予想というよりも望んでいるのかも知れない。 しかしその隔離はどんどん低くなっているようだ。 今年のクリスマスは空売りのポジションを建てたままの投資家を除けば （悪い子に石炭を配ると言われる）ブラックサンタからプレゼントをもらう人はいない。

あるインベストオフィサーのコメント。 「より多くの機関投資家が２０１３年の終了前に株を買う地合になった。 来年初めに第４四半期の投資家向けレターを出す際に 「株式に強気だったポートフォリオを投資家に示したいはずだ。 今年の雇用統計に関して、市場は弱いデータに対して上昇の反応を見せ、 強いデータに対して下落の反応を見せて投資家を困惑させてきた。 これはＦＲＢによるＱＥが「良いニュースは悪材料」というひねくれた見方を育てたからだ」。 別の投資会社のコメント。 「株式市場は市場最高値にあるということ以外に懸念材料は見当たらない」。 １９２９年にも聞いたようなセリフだが・・・。

もうひとつは「金利は現在の水準で安定」という債券市場関係のもの。
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夏も今も全く変わらないものは１０年債券の利回り。 独立記念日明けの７月５日に２．７４％でピークをつけ先週金曜ｍ所２．７４％。 その間横ばいだった訳ではなく９月２日に３％でピーク、１０月３１日に２．４７％で底打ち。 レーバーデイとハロウインで反転した。 投資家は５月のバーナンキ発言にびっくりして市場から逃げ出した。 しかし今後緩和縮小は始まっても大きなショックは起こらないだろう。 突然の経済ショックによるインフレが起こらなければ問題ない。

株式畑も債券畑も強気の見方。 必ずどちらかが間違っている筈なのだが・・・。

（３）アジア・新興国動向 中国の各種経済統計の発表がある週。メキシコ経済の好調に注目する向きもある、
【展望】
スケジュールを見てみると・・・。
　９日（月）７〜９月ＧＤＰ改定値、景気ウォッチャー調査、中国消費者物価、生産者物価
１０日（火）法人企業景気予測、マネーストック、米３年国債入札、中国各種経済指標、ＥＵ財務相理事会
１１日（水）機械受注、企業物価指数、米財政収支、１０年国債入札
１２日（木）都心オフィス空室率、米小売売上高
１３日（金）メジャーＳＱ、日ＡＳＥＡＮ特別首脳会議、米卸売物価


１１月は月足陽線で着地。 日経平均は９．３％高で2ヶ月ぶりの反発。 ＴＯＰＩＸは５．４％高で3ヶ月続伸。 マザーズ指数は９．３％高で２ヶ月ぶりの反発。 日経ＪＡＳＤＡＱ平均は２．２％高で３ヶ月続伸。 東証２部指数は１．７％%高で２ヶ月ぶりの反発。 月間で見ると日経平均とマザーズ指数の上昇が目に付いた１１月。 ということは・・・。 ＴＯＰＩＸの追撃があるのかどうかが今後の行方の鍵のはず。 日経平均株価が数字上ＮＹダウを抜くかどうかなんていうのは瑣末な問題。 因みに日経平均の時価総額は４４５兆円。 こちらの５００兆円台乗せの方が気にかかる。 あるいは単純平均株価は３１８．０４円。 ５月２２日の３３３円を抜けるかどうか。 そして０６年２月の５７９円に挑戦できるかどうか。 ０３年３月が３０８円だった。 当時の日経平均株価は７０００円台後半。 ということは体感的には日経平均はまだ１万円にも届いていないというのが現実。 ＩＴ指数化したトガメでもあるのだろうが・・・。

東京市場。 年間上昇率は５０％超。 戦後１位の上昇率は１９５２年の１１８％。 以下１９７２年９１．９％→１９５１年６２．９％→１９６０年５５．１％。 日本列島改造論の昭和４７年以来の上昇率。 課題はＳＱまでに１６０００円コールが踏まされるかどうかという声も聞かれる。 それでも自信がつかない不思議な市場。 そしててドル円相場は１５．８％の下落で歴代２位。 １位は１９７９年の第２次オイルショック時の１８．７％。 年末までの１０６．１４円よりも円安ならば変動相場移行後のトップとなる。

メリルの「２０１４年日本株見通し」。 メインシナリオとしてはＴＯＰＩＸ１４２０ポイント、ＰＥＲ１６倍程度、 ブルシナリオとしてはＴＯＰＩＸ１６８０ポイント、ＰＥＲ１８倍程度。 ブリシナリオで３３％の上昇、メインシナリオで１３％の上昇を想定している。 今年の日経平均の上昇率は５０％超。 日経平均の年間上昇率が４０％を超えたのは１９８０年以降２回（１９８６年、２００５年）だけ。

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